（１）２００４年以前 　不動産流動化ビジネスにおいて投資対象が不動産信託受益権に変換されるようになったのは、１９９０年代後半からである。不動産現物から受益権への変換は、権利の性質が債権化されることによって不動産の流動性を高めるようにも思われるが、実際には、受益権の流通市場が直ちに発生したわけではない。現在でもそうであるが、受益権の流通は結局のところ裏付けとなる不動産現物の流通だからである。 　もっ ...